Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố báo cáo chiến lược tháng 10/2020. Theo đó, kết quả kinh doanh của các ngân hàng trong quý 3/2020 sẽ không tiêu cực như dự đoán, đặc biệt là các ngân hàng tư nhân bao gồm VPBank, HDBank, TPBank, Techcombank khi được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chấp thuận nới hạn mức tín dụng lên 20%.

Đối với VPBank (VPB), hiện có mối lo ngại về tỷ lệ nợ tái cơ cấu cao so với các ngân hàng khác khi mà đặc thù kinh doanh của VPB tập trung vào cho vay không tài sản bảo đảm, tuy nhiên các chuyên gia của VDSC nhận thấy chất lượng tài sản của ngần hàng này vẫn chưa bị ảnh hưởng nhiều. Lý do là kiểm soát chính sách cho vay theo định hướng chặt chẽ hơn đã nhanh chóng được áp dụng toàn hàng và tại FE Credit, song song với tăng cường thu hồi nợ.

VDSC kỳ vọng tốc độ tăng trưởng tín dụng tích cực của VPB tiếp tục duy trì. Ngân hàng mẹ nhiều khả năng sẽ sử dụng hết hạn mức tín dụng được nới (từ 13% lên 21,5%) trong khi tín dụng ở FE Credit nhiều khả năng đi ngang dưới tác động của chính sách cho vay mới theo hướng chặt chẽ hơn.

Ngoài ra, chi phí dự phòng sẽ nằm trong tầm kiểm soát và còn được hỗ trợ một phần bởi việc không phải trích lập dự phòng VAMC từ năm 2020. Do đó, lợi nhuận năm 2020 kỳ vọng vẫn tăng trưởng tích cực (tăng trưởng 15,7%) và hồi phục mạnh hơn vào 2021 (+25,1%)

Tất cả những lý do trên khiến VDSC kỳ vọng giá cổ phiếu VPB xứng đáng với một mức PB cao hơn, so với mức "đang đươc định giá tương đối thấp (PB dự phóng 2020/2021 ở mức 1,04/0,84x)" mà công ty này nhận định. Ngoài ra, yếu tố hỗ trợ từ dòng vốn mới đổ vào quỹ ETF FUEVFVND (mô phỏng VNDiamond), trong đó VPB chiếm 10% về tỷ trọng cũng sẽ là một động lực cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Theo Mộc Anh/Đô Thị Mới